L’or sous pression à court terme — mais des fondamentaux exceptionnellement solides

Le marché de l’or se trouve actuellement dans une zone de tension entre incertitudes à court terme et fondamentaux extrêmement solides à long terme. Les développements récents en Inde, aux États-Unis et dans le contexte géopolitique mondial confirment une chose : l’or reste un pilier stratégique dans un monde instable.

Repli historique en Inde : un choc d’offre en formation

L’Inde, traditionnellement l’un des plus grands consommateurs d’or au monde, voit ses importations chuter en avril à leur plus bas niveau depuis près de 30 ans.

La cause n’est pas une baisse de la demande, mais une perturbation structurelle :

• Les banques — principaux importateurs — ont complètement suspendu leurs achats
• Une application inattendue d’une taxe IGST de 3% bloque les importations
• Seuls des volumes limités arrivent encore via des canaux alternatifs

Cette situation crée une restriction artificielle de l’offre, ce qui pourrait exercer une pression haussière sur le prix de l’or à mesure que le marché se normalise.

Changement notable : investir plutôt que consommer

Pour la première fois dans l’histoire, la demande d’investissement en or en Inde a dépassé celle du secteur de la joaillerie.

Chiffres clés :

• Demande d’investissement : +52% (82 tonnes)
• Demande de joaillerie : –19,5% (66 tonnes)
• Entrées ETF : +186% (niveau record)

Ce n’est pas un détail, mais un changement fondamental.

Alors que l’or était traditionnellement acheté comme bijou, il est aujourd’hui de plus en plus perçu comme :

• une protection contre l’inflation
• une alternative aux marchés actions affaiblis
• une réserve stratégique pour les particuliers et les investisseurs institutionnels

Pression macroéconomique : inflation et incertitude

L’économie mondiale montre de plus en plus de signes de stagflation :

• la croissance ralentit
• l’inflation continue d’augmenter
• les banques centrales restent prudentes

La Réserve fédérale américaine, la Banque centrale européenne et la Banque d’Angleterre maintiennent leurs taux et indiquent qu’un assouplissement rapide n’est pas garanti.

Parallèlement :

• les prix du pétrole restent élevés en raison des tensions géopolitiques
• le dollar s’affaiblit légèrement
• les rendements obligataires se stabilisent

Cela crée un environnement complexe où l’or bénéficie à la fois de soutien et de résistance à court terme.

Mouvement des prix : zone technique critique

Le prix de l’or évolue actuellement dans une zone clé :

• Résistance : 4.602 $ – 4.628 $
• Niveau de rupture : vers 4.675 $ – 4.705 $
• Support : 4.558 $ → 4.520 $

Le marché cherche une direction, mais reste sensible à :

• les données macroéconomiques
• les actualités géopolitiques
• les attentes en matière de taux

Vision à long terme : clairement haussière

Malgré la volatilité actuelle, les grandes institutions financières restent résolument positives.

Bank of America prévoit notamment :

• 6.000 $ l’once dans les 12 mois
• un prix moyen d’environ 5.093 $ en 2026

Les raisons sous-jacentes :

• inflation structurellement élevée
• dettes publiques en hausse
• incertitudes géopolitiques persistantes
• dollar plus faible à long terme

Argent : la force discrète aux côtés de l’or

L’argent attire également à nouveau l’attention :

• forte demande industrielle (énergie et électrification)
• intérêt croissant des investisseurs
• hausse attendue vers 85 $+ l’once

La transition énergétique joue ici un rôle clé, l’argent restant essentiel dans la technologie et les infrastructures.

Conclusion : bruit à court terme, certitude à long terme

Ce que nous observons aujourd’hui n’est pas un affaiblissement de l’or — mais une repositionnement dans un ordre mondial en mutation.

Court terme :

• volatilité
• résistance technique
• incertitude politique

Long terme :

• demande en hausse
• pénuries structurelles
• rôle croissant comme protection financière

L’or reste ce qu’il a toujours été :
pas une tendance — mais un fondement.