Par David Louis Verbruggen

 

"Personne ne peut prédire avec certitude l'évolution du prix de l'or à court terme. En revanche, nous pouvons analyser les facteurs qui influencent aujourd'hui les marchés et nous demander si les fondamentaux à long terme ont réellement changé."

 

Ces dernières semaines, une même question nous a été régulièrement posée :

 

"Comment se fait-il que les perspectives de l'or restent positives alors que son prix est temporairement sous pression ?"

 

C'est une question parfaitement légitime.

 

Lorsque l'actualité est dominée par les tensions géopolitiques, l'alourdissement des dettes publiques et les achats massifs d'or par les banques centrales, une baisse temporaire du prix de l'or peut, à première vue, sembler difficile à comprendre.

 

Pourtant, les marchés financiers sont rarement aussi simples.

 

À court terme, le prix de l'or est influencé par un ensemble de facteurs économiques, monétaires et techniques. Cela ne signifie toutefois pas que les arguments fondamentaux en faveur de l'or comme instrument de protection du patrimoine aient fondamentalement changé.

 

 

L'influence du dollar

 

L'un des principaux facteurs à court terme est le dollar américain.

 

Comme l'or est négocié dans le monde entier en dollars américains, un renforcement du dollar rend l'or plus coûteux pour les acheteurs situés hors des États-Unis. Cela peut temporairement ralentir la demande internationale et exercer une pression sur le prix de l'or.

 

Il s'agit avant tout d'un effet de prix, et non nécessairement d'une diminution de la confiance dans l'or lui-même.

 

 

Le rôle des taux d'intérêt

 

Les taux d'intérêt jouent également un rôle important.

 

L'or ne génère ni intérêts ni dividendes. Lorsque les obligations offrent des rendements plus élevés, certains investisseurs choisissent temporairement d'allouer une plus grande partie de leur patrimoine aux placements à revenu fixe.

 

Pour l'or, ce sont toutefois surtout les taux d'intérêt réels qui sont déterminants, c'est-à-dire les taux corrigés de l'inflation.

 

Historiquement, l'or a souvent enregistré de meilleures performances lorsque les taux d'intérêt réels sont faibles, en baisse ou durablement négatifs. Dans un tel contexte, le coût d'opportunité de la détention d'or diminue.

 

 

Les mouvements techniques du marché

 

Au-delà des facteurs économiques, les mouvements techniques jouent eux aussi un rôle.

 

Une part importante des échanges quotidiens s'effectue via les contrats à terme (futures) et d'autres instruments financiers, souvent désignés sous le terme d'« or papier ». En période de forte volatilité, les positions à effet de levier sont parfois réduites de manière forcée.

 

Ces ventes peuvent temporairement accentuer la pression sur le prix de l'or, sans pour autant refléter une baisse de la demande d'or physique ni une perte de confiance de la part des investisseurs de long terme.

 

 

Les fondamentaux à long terme

 

Au-delà des fluctuations quotidiennes, plusieurs évolutions structurelles sont à l'œuvre depuis de nombreuses années.

 

Les dettes publiques mondiales atteignent des niveaux historiquement élevés et continuent de croître.

 

Parallèlement, depuis 2022, les achats nets d'or réalisés par les banques centrales figurent parmi les plus importants jamais enregistrés. Ce faisant, elles diversifient leurs réserves, réduisent leur dépendance à l'égard des monnaies de réserve traditionnelles et renforcent la solidité de leurs réserves nationales.

 

Il ne s'agit pas d'une décision à court terme, mais d'un choix stratégique.

 

 

La confiance comme fondement

 

Derrière ces éléments se cache peut-être le facteur le plus important de tous : la confiance.

 

Tout au long de l'histoire, l'or a souvent joué un rôle particulier lorsque la confiance dans les monnaies, les dettes souveraines ou le système financier était mise à l'épreuve. Depuis des millénaires, quelles que soient les cultures ou les époques, l'or est considéré comme une réserve universelle de valeur. Cette position singulière explique en partie pourquoi il occupe encore aujourd'hui une place au sein des réserves des banques centrales comme dans les portefeuilles de nombreux investisseurs de long terme.

 

Non pas parce que l'or offre un rendement garanti, mais parce qu'il constitue un actif tangible qui ne représente l'engagement d'aucune banque, entreprise ou autorité publique.

 

Géopolitique et inflation

 

Le contexte géopolitique demeure incertain.

 

Les tensions autour de routes commerciales stratégiques, comme le détroit d'Ormuz, peuvent entraîner une hausse des prix de l'énergie. Si les prix du pétrole restent durablement orientés à la hausse, cela pourrait raviver les pressions inflationnistes.

 

Historiquement, dans ce type de contexte, l'intérêt pour les actifs considérés comme une protection contre l'érosion du pouvoir d'achat, dont l'or, tend à se renforcer.

 

 

Les obligations d'État

 

Le marché des obligations d'État à long terme a également connu des tensions ces dernières semaines.

 

La hausse des taux à long terme reflète le fait que les investisseurs exigent une rémunération plus élevée pour prêter aux États sur une période prolongée. Nul ne peut prédire avec certitude vers quels actifs ces capitaux s'orienteront à l'avenir.

 

Historiquement, l'or fait toutefois partie des actifs qui retrouvent souvent de l'intérêt lorsque les incertitudes économiques ou géopolitiques s'intensifient.

 

 

Pourquoi l'or physique est différent

 

Une caractéristique de l'or physique reste souvent sous-estimée : il ne comporte aucun risque de contrepartie.

 

Un lingot ou une pièce d'or ne représente aucune créance sur une banque, une entreprise ou un État. Il s'agit d'un actif tangible, totalement indépendant de la santé financière d'un tiers.

 

C'est précisément cette caractéristique qui distingue l'or physique de nombreux autres actifs financiers et explique pourquoi il est utilisé depuis des générations dans le cadre d'une stratégie de protection du patrimoine.

 

 

Notre vision

 

Depuis 1956, nous accompagnons nos clients dans leurs achats et leurs ventes d'or physique.

 

En soixante-dix ans, nous avons traversé de nombreux cycles économiques : des périodes d'inflation élevée ou faible, de hausse ou de baisse des taux d'intérêt, des crises financières, des tensions géopolitiques ainsi que des périodes de croissance économique exceptionnelle.

 

Chaque époque a présenté ses propres défis.

 

Pourtant, nous avons toujours observé le même phénomène.

 

Les investisseurs expérimentés qui privilégient le long terme cherchent rarement à identifier le moment idéal pour acheter ou vendre. Ils construisent progressivement leur position et se laissent guider non par l'émotion du moment, mais par une vision claire à long terme.

 

Les corrections temporaires ne sont pas uniquement perçues comme un risque par nombre de ces investisseurs, mais également comme une occasion de réévaluer leur position existante.

 

Certains investisseurs choisissent de prendre leurs bénéfices en cours de route. Ceux qui envisagent cette stratégie ne regardent, selon nous, pas uniquement le bénéfice réalisé en euros, mais également la quantité d'or qu'ils pourront ensuite racheter. Ce n'est que lorsque vous pourrez acquérir davantage de grammes ou d'onces que vous n'en possédiez auparavant que votre position en or se sera réellement renforcée.

 

Notre expérience nous a également appris une autre chose.

 

Celui qui achète de l'or physique uniquement dans l'espoir d'une hausse du cours dès le lendemain perçoit souvent le marché différemment de celui qui considère l'or comme un instrument de protection du patrimoine à long terme. C'est précisément cette différence de perspective qui détermine souvent la manière dont les corrections temporaires sont vécues.

 

 

En conclusion

 

Les marchés évoluent.

 

Les taux d'intérêt changent.

 

Les devises fluctuent.

 

Les économies se transforment.

 

Mais une question demeure inchangée au fil du temps :

 

Comment protégez-vous votre patrimoine face aux incertitudes de long terme ?

 

Pour de nombreux investisseurs, l'or physique fait depuis plusieurs générations partie intégrante d'une stratégie patrimoniale soigneusement construite.

 

Nous ne pensons pas que l'or constitue la solution adaptée à tous les investisseurs ni à toutes les situations économiques. En revanche, nous sommes convaincus que l'or physique peut, pour de nombreuses personnes, jouer un rôle précieux au sein d'un patrimoine correctement diversifié.

 

Les marchés évoluent. Notre conviction que l'or physique peut occuper une place au sein d'une stratégie patrimoniale soigneusement élaborée demeure inchangée depuis 1956.

 

 

Informations générales

 

Cette publication est exclusivement destinée à fournir des informations générales sur les marchés et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement personnalisé. Toute décision d'investissement doit être prise en fonction de votre situation personnelle, de vos objectifs financiers et de votre tolérance au risque.

 

Vous souhaitez en savoir davantage sur les caractéristiques de l'or physique et sur le rôle qu'il peut jouer au sein d'une stratégie patrimoniale soigneusement construite ? Nous prendrons volontiers le temps de vous recevoir pour un entretien personnel, confidentiel et sans engagement.

 

Edelmetaal Richard

 

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