Goud boven €140.000 per kilo – begin van een nieuwe recordfase?

 

De goudprijs noteert opnieuw ruim boven €140.000 per kilo en herstelde krachtig van de dip begin deze maand. Februari lijkt alsnog af te sluiten met een rendement van meer dan 6%.

De vraag is niet langer of goud sterk is. De vraag is: staan we aan het begin van een nieuwe structurele stijgingsfase?

 

 

1. Geen tijdelijke safe-haven rally, maar een brede macro-bullmarkt

Goud wordt vandaag niet alleen gekocht uit angst. Het wordt structureel opgebouwd.

Centrale banken kopen nog steeds historisch hoge volumes goud als reserve-diversificatie. ETF-instroom blijft stevig, met als grootste speler de SPDR Gold Trust ETF (GLD), die rond 25 februari 2026 ongeveer 1.094 ton goud aanhoudt.

Institutionele beleggers gebruiken goud steeds vaker als kernreserve in plaats van louter tactische hedge.

ETF’s zijn belangrijk omdat zij fysiek goud moeten aankopen wanneer er instroom is. Dat ondersteunt de spotprijs direct.

 

 

2. Reële rentes en dollarzwakte blijven ondersteunend

Goud concurreert met rente-dragende activa. Wanneer reële rentes laag zijn of dalen, wordt goud aantrekkelijker.

De verwachting van renteverlagingen, gecombineerd met een zwakkere Amerikaanse dollar, creëert een omgeving waarin goud fungeert als:

 

• Kapitaalbehoud
• Inflatiebescherming
• Valuta-hedge

 

Zolang reële rentes laag blijven en geopolitieke spanningen aanhouden, blijft de opwaartse bias intact.

 

 

3. World Gold Council: goud is nog ondervertegenwoordigd

De World Gold Council (WGC) stelt dat risicovolle activa historisch duur zijn. Forward P/E-ratio’s van aandelen bevinden zich op niveaus die doen denken aan eerdere piekperiodes.

Tegelijkertijd is de beleids- en geopolitieke onzekerheid uitzonderlijk hoog.

 

Volgens de WGC:

 

• Goud is nog steeds ondervertegenwoordigd in wereldwijde portefeuilles.
• Margin debt in de VS stijgt sterk, wat wijst op speculatieve oververhitting.
• Een correctie in aandelen kan de vraag naar veilige havens versnellen.

 

Hun conclusie: goud verdient een grotere structurele allocatie.

 

 

4. Goldman Sachs: opwaarts potentieel nog niet ingeprijsd

Ook Goldman Sachs ziet ruimte voor verdere stijging. De bank verwacht dat goud richting het jaareinde kan oplopen tot $5.400 per ounce, met additioneel opwaarts potentieel wanneer particuliere beleggers sterker instromen.

Belangrijk: de goudmarkt is relatief klein in vergelijking met aandelen- en obligatiemarkten. Extra kapitaalinstroom kan daarom disproportioneel sterke prijsbewegingen veroorzaken.

 

 

5. Liquiditeit is de sleutel

Zoals Stanley Druckenmiller het kernachtig samenvatte: alles draait om liquiditeit.

De Amerikaanse M2-geldhoeveelheid staat opnieuw op recordniveau (meer dan $22 biljoen). Ook in Europa versnelt de geldgroei.

Na recente government shutdowns beschikt het Amerikaanse ministerie van Financiën over honderden miljarden dollars die opnieuw in het systeem kunnen vloeien.

 

Tel daarbij:

 

• Maandelijkse balansverruiming
• Toenemende obligatie-aankopen door commerciële banken
• Verwachte renteverlagingen

 

Het resultaat: een krachtige liquiditeitsgolf richting financiële markten.

Historisch gezien profiteren reële activa zoals goud, zilver en koper sterk van dergelijke fases.

 

 

6. Technisch beeld: hogere bodem + uitbraak

Op de korte termijn zien we:

 

• Een duidelijke hogere bodem
• Een bevestigde uitbraak
• Een herstelde stijgende trend

 

De recente correctie lijkt daarmee eerder een gezonde pauze binnen een bredere bullmarkt dan het begin van een neerwaartse cyclus.

 

 

Wat betekent dit voor de komende maanden?

De huidige goudrally wordt gedragen door:

 

• Structurele centrale-bankvraag
• ETF-instroom
• Toenemende liquiditeit
• Inflatie- en valutarisico’s
• Overwaardering van risicovolle activa

 

De markt beschouwt goud steeds minder als tijdelijke hedge, en steeds meer als core reserve asset.

 

 

Kanttekening

Een plots hawkish beleid van de Federal Reserve kan tijdelijk druk zetten op de prijs via hogere reële rentes. Maar zolang liquiditeit stijgt en geopolitieke spanningen aanhouden, blijft het structurele plaatje positief.

 

 

Conclusie

De correctie van februari lijkt geen trendbreuk, maar een tussenfase. Met stijgende liquiditeit, aanhoudende centrale-bankvraag en sterke ETF-instroom kan goud zich opmaken voor een nieuwe opwaartse beweging.

 

De fundamentele bodem ligt hoger dan ooit.

De vraag is niet of goud een rol speelt in portefeuilles.